같은 기업을 보고도 누군가는 지금 사고, 누군가는 기다립니다. 한 사람은 기업의 가치에 비해 주가가 낮다고 보고, 다른 사람은 성장 속도나 주가 흐름이 아직 충분하지 않다고 보기 때문입니다.
180강에서 투자 기준의 차이를 살펴봤다면, 이번에는 그 기준이 실제 매수와 매도 계획으로 어떻게 이어지는지 알아보겠습니다.
가치투자: 내가 생각한 가치보다 싼가?
가치투자자는 기업이 벌 수 있는 돈과 가진 자산, 위험을 살펴보고 적정하다고 생각하는 가치를 추정합니다. 추정한 가치보다 주가가 충분히 낮다면 매수를 검토합니다. 추정 가치는 확정된 가격이 아니라 미래에 대한 가정이 들어간 숫자입니다.
가상의 주식이 100달러이고 투자자가 추정한 가치가 120달러라고 합시다. 차이는 20달러입니다. 추정 가치 120달러를 기준으로 할인 정도를 계산하면 20 ÷ 120 × 100 = 약 16.67%입니다. 이 차이는 안전마진이라고 부르기도 합니다. 미래 수익이나 손실 방지를 보장하는 여유가 아니라 추정이 맞는지에 따라 달라지는 숫자입니다.
가격이 추정 가치에 가까워졌거나 사업이 예상보다 나빠져 추정 가치가 내려갔다면 매도를 검토할 수 있습니다. 반대로 가격이 올랐더라도 사업 가치의 추정이 더 크게 올랐다면 계속 보유할 수도 있습니다. 가치가 반영되기까지 오래 걸릴 수 있고, 싸 보였던 이유가 사업 악화일 수도 있습니다.
성장투자: 앞으로의 성장이 가격에 비해 충분한가?
성장투자자는 고객, 매출, 이익이 앞으로 얼마나 늘어날지에 관심을 둡니다. 예를 들어 가상 기업의 연간 매출이 100만 달러이고 향후 2년 동안 해마다 20%씩 늘어난다고 가정하면, 첫해는 120만 달러, 둘째 해는 144만 달러입니다. 이는 가정일 뿐 실제 실적이 아닙니다.
매출이 커져도 비용이 더 빨리 늘면 이익은 기대보다 작을 수 있습니다. 또 주가에 이미 더 빠른 성장이 반영돼 있다면 좋은 실적에도 가격이 내릴 수 있습니다. 성장성뿐 아니라 이익과 현금 흐름, 현재 가격에 담긴 기대를 함께 봐야 합니다.
매수를 검토할 때는 무엇이 성장을 만들고 얼마나 오래 이어질지 확인합니다. 이후 신규 고객 증가가 둔화하거나 경쟁·비용 때문에 예상이 틀렸다면 보유 가정을 다시 살펴봅니다. 주가가 크게 올라 미래 성장 기대에 비해 가격이 부담스럽다고 판단할 때도 매도를 검토할 수 있습니다.
추세추종: 가격 흐름이 유지되는가?
추세추종은 가격이 한 방향으로 움직이는 흐름을 살피고, 그 흐름에 맞춰 매매하는 방식입니다. 투자자마다 판단 기간과 규칙이 다릅니다. 다른 종목보다 더 많이 오른 종목을 고르는 상대적인 모멘텀과, 한 종목 자신의 가격 흐름을 보는 방법도 구분해야 합니다.
가상의 한 방법으로 주가가 100일 이동평균 위에 있을 때 매수를 검토하고, 종가가 그 아래로 내려가면 매도를 검토한다고 정할 수 있습니다. 이동평균은 해당 기간의 가격을 평균한 값입니다. 100일은 설명을 위한 선택이며 효과가 검증된 만능 기준이 아닙니다.
종가를 보고 신호를 판단했다면 그날 마감 가격에 이미 주문한 것처럼 계산하면 안 됩니다. 다음 거래에서 실제로 어느 가격에 체결되는지, 수수료와 세금이 얼마인지 확인해야 합니다. 가격이 평균 주변에서 오르내리면 매수와 매도 신호가 반복돼 손실과 비용이 쌓일 수 있습니다.
같은 주식도 판단의 출발점이 다르다
| 방식 | 매수 전 주로 묻는 질문 | 매도를 다시 보는 계기 |
|---|---|---|
| 가치 | 기업 가치에 비해 가격이 낮은가? | 가치 추정이 낮아지거나 가격과의 차이가 줄었는가? |
| 성장 | 앞으로의 성장이 가격에 비해 충분한가? | 성장 가정이 흔들리거나 가격 기대가 높아졌는가? |
| 추세추종 | 정한 기간의 가격 흐름이 기준을 충족하는가? | 정한 흐름이나 매도 규칙이 바뀌었는가? |
이는 각 방식의 한 예일 뿐 모든 투자자가 똑같이 행동한다는 뜻은 아닙니다. 가치투자자도 성장률을 살피고, 성장투자자도 가격을 따집니다. 추세를 활용하는 투자자도 거래할 자산과 감당할 손실을 정해야 합니다.
내 계획으로 옮길 때
어떤 방식을 택하든 매수 근거, 보유할 수 있는 기간, 생각이 틀렸다고 판단할 조건을 미리 적어 보세요. 가치나 성장에 근거한 계획은 분기 실적과 사업 변화가 중요할 수 있고, 추세를 보는 계획은 가격 관찰 주기와 주문 방식이 더 중요할 수 있습니다. 어느 방식도 일정한 보유 기간이나 수익을 보장하지 않습니다.
결과를 비교할 때는 거래 비용, 세금과 실제 체결 시점도 같은 조건으로 살펴야 합니다. 다음 강의에서는 투자자가 세운 계획을 알면서도 반복해서 실수하는 이유를 알아보겠습니다.