182강. 레버리지·인버스 ETF를 보유하면 어떤 일이 생길까?

지수가 한 달 동안 10% 올랐다면 2배 레버리지 ETF도 20% 올랐을까요? 반드시 그렇지는 않습니다. 많은 레버리지 ETF는 한 달 전체가 아니라 하루의 지수 수익률을 기준으로 목표를 정하기 때문입니다.

2배와 반대 방향의 뜻

예를 들어 2배 레버리지 ETF는 기초 지수가 하루에 1% 오를 때 하루 수익률이 약 2%가 되도록 운용하는 상품입니다. 지수가 하루 1% 내리면 약 2% 하락하는 것을 목표로 합니다. 비용과 실제 운용의 차이로 목표를 정확히 달성하지 못할 수도 있습니다.

인버스 ETF는 정해진 기간에 기초 지수와 반대 방향의 수익률을 목표로 합니다. 하루 기준 1배 인버스라면 지수가 하루 1% 오를 때 약 1% 내리고, 지수가 1% 내릴 때 약 1% 오르는 것을 목표로 합니다.

기초 지수는 ETF가 따라가려는 대상입니다. 지수가 무엇인지, 목표 배수가 몇 배인지, 기준 기간이 하루인지 상품 설명서에서 먼저 확인해야 합니다.

이틀 동안 직접 계산해 보기

다음은 실제 상품이 아닌 가상 사례입니다. 지수의 시작 값과 각 ETF의 시작 금액을 모두 1,000으로 놓습니다. 두 ETF가 매일 목표 수익률을 정확히 달성하고 비용과 세금이 없다고 가정합니다.

첫날 지수가 10% 오르고, 둘째 날에는 전날보다 10% 내립니다. 첫날에는 2배 ETF가 20% 오르고 1배 인버스 ETF는 10% 내립니다. 둘째 날에는 2배 ETF가 20% 내리고 인버스 ETF는 10% 오릅니다.

첫날 이후 지수 1,100에서 10%가 줄면 110이 줄어 990입니다. 2배 ETF는 1,200달러에서 20%인 240달러가 줄어 960달러입니다. 인버스 ETF는 900달러에서 10%인 90달러가 늘어 990달러입니다.

이틀 전체로 보면 지수는 시작점보다 1% 하락했습니다. 2배 ETF는 4% 하락했고, 인버스 ETF도 1% 하락했습니다. 하루 목표를 매일 달성했다는 가정에서도 전체 기간의 수익률이 지수 수익률의 단순한 2배나 반대가 되지 않습니다.

같은 최종 지수라도 과정에 따라 다르다

비교를 위해 지수가 하루에 바로 1% 하락해 1,000에서 990이 됐다고 가정해 보겠습니다. 비용 없이 목표를 정확히 달성한 2배 ETF는 2% 내려 980달러, 1배 인버스 ETF는 1% 올라 1,010달러가 됩니다.

두 경우의 지수 최종 값은 모두 990이지만 ETF의 결과는 다릅니다. 매일 바뀐 금액에 다음 날의 수익률을 적용하기 때문입니다. 이처럼 결과가 가격이 지나온 경로에 영향을 받는 것을 경로 의존이라고 합니다.

투자 전에 확인할 것

변동이 큰 시장에서는 손실도 빠르게 커질 수 있습니다. 레버리지 ETF는 수익이 나면 배수가 붙는 상품인 동시에 하락에도 배수가 적용되는 상품입니다. 인버스도 지수가 오르면 손실이 날 수 있습니다.

실제 상품은 운용 비용이나 시장 가격과 순자산가치의 차이 때문에 위 계산과 다르게 움직일 수 있습니다. 하루 목표 수익률을 매번 정확히 내는 것도 보장되지 않습니다.

상품 이름만 보지 말고 기초 지수, 목표 배수와 기준 기간, 운용 비용, 내 보유 기간을 확인하세요. 어떤 경로에서 손실이 커질 수 있는지 모른다면 먼저 작은 가상 숫자로 계산해 보는 것이 좋습니다.

다음 강의에서는 분배금이 많은 ETF를 볼 때 옵션 수익과 주가 변동을 어떻게 함께 살펴볼지 알아보겠습니다.