기업을 오래 조사했는데도 막상 주문하려면 망설여질 수 있습니다. 무엇을 보고 샀는지, 어느 가격까지 괜찮다고 생각했는지, 틀리면 어떻게 할지 한곳에 적어 보면 빠진 부분이 드러납니다.
투자보고서는 전문가처럼 어려운 말을 쓰는 문서가 아닙니다. 내가 이해한 사업과 숫자, 기대와 위험, 행동 기준을 다른 사람에게 설명할 수 있도록 정리한 기록입니다. 201강부터 분석한 하윌라 클라우드의 보고서를 끝까지 완성하겠습니다.
먼저 한눈에 읽는 결론을 씁니다
하윌라 클라우드는 기업 고객에게 업무용 소프트웨어를 구독 형태로 제공하는 교육용 가상 회사입니다. 실제 티커와 공시는 없습니다. 본편은 2026년 11월 1일에 시작했고, 209강의 수정 가정을 반영한 보고서 날짜는 2026년 11월 3일입니다.
| 항목 | 수정 후의 가상 기록 |
|---|---|
| 사업 | 기업 고객에게 업무 소프트웨어를 제공하고 연간 이용료를 받는다. |
| 출발점 | 2025년 가상 매출 1,000천 달러(100만 달러), 영업이익 100천 달러 |
| 바꾼 가정 | 첫해 고객·매출 증가율만 10%에서 5%로 낮춤. 2·3년째는 10% 유지 |
| 수정 가치 | 주당 72.04달러. 기본 가치에 20% 여유를 둔 후보 가격은 57.63달러 |
| 반대 시나리오 | 성장·마진·재투자·매각대금을 함께 바꾸면 50.37달러 |
| 현재 판단 | 비교용 가격 100달러에서는 대기. 본편 보유 0주, 주문 0주 |
여기서 기업 설명과 매매 가격은 모두 교육용 가정입니다. 미국 기업의 연차보고서인 10-K에는 회사의 재무보고가 포함됩니다. 실제 기업으로 바꿀 때는 202강의 공시 찾기 예시를 따라 회사·문서·기간·단위·원문 링크를 함께 적습니다. 확인하지 못한 항목은 ‘미공개’ 또는 ‘추가 확인’으로 남깁니다.
근거와 가정을 채운 완성 보고서
아래 표는 앞의 짧은 결론을 검토할 수 있도록 만든 상세본입니다. 종합 사례의 입력 자료와 각 강의의 계산을 대조할 수 있습니다.
| 보고서 항목 | 하윌라 클라우드 완성 예 |
|---|---|
| 기업·티커·사업 | 하윌라 클라우드. 실거래 티커 없음. 기업용 업무 소프트웨어 구독 |
| 분석·수정 날짜 | 최초 2026-11-01, 전망 수정 2026-11-03. 모두 교육용 날짜 |
| 핵심 자료 | 202강 교육용 입력 자료. 실제 공시 링크는 없음 |
| 과거 기간·단위 | 2025-01-01~12-31 가상 실적. 재무 금액은 천 달러, 주가는 달러, 주식 수는 주 |
| 과거 사업·손익 | 연평균 고객 1,000곳 × 연간 이용료 1,000달러. 매출 1,000천 달러, 영업이익 100천 달러 |
| 현재 가치평가 입력 | 비영업 현금 40천 달러, 부채 시장가치 100천 달러, 보통주 10,000주 |
| 매출 가정 | 첫해 5%, 2·3년째 각각 10% 증가. 이용료 1,000달러 유지 |
| 마진·세금 | 영업이익률 10%, 영업이익에 적용한 가상 세율 20% |
| 재투자 | 매년 감가상각 20, 설비 지출 30, 운전자본 증가 10천 달러 |
| 가치평가 | 연말 FCFF를 10%로 할인, 3년 말 사업 매각대금 800천 달러 |
| 아직 모르는 것 | 고객별 갱신률, 경쟁사 가격, 고객 증가를 감당할 서버·지원비, 실제 매각 가능 가격. 가상 자료에서 제공하지 않음 |
실제 공시에서 고객 수나 고객당 비용을 공개하지 않는다면 매출을 고객 수 × 가격으로 억지로 분해하지 않습니다. 확인 가능한 사업부 매출이나 판매량·가격 지표를 골라 모델을 만듭니다. 회사가 발표한 사실과 내가 정한 성장률을 같은 칸에 적지 않는 것이 핵심입니다.
숫자가 바뀌면 보고서의 결론도 다시 씁니다
| 계산 결과 | 11월 1일 기본 전망 | 11월 3일 수정 전망 |
|---|---|---|
| 1·2·3년 매출(천 달러) | 1,100·1,210·1,331 | 1,050·1,155·1,270.5 |
| 1·2·3년 FCFF(천 달러) | 68·76.8·86.48 | 64·72.4·81.64 |
| 사업가치(천 달러) | 791.31 | 780.41 |
| 주당 가치(달러) | 73.13 | 72.04 |
| 기본 가치에 20% 여유를 둔 후보 가격(달러) | 58.50 | 57.63 |
| 비교용 가격(달러) | 100 | 100 |
| 판단·주문 | 대기·0주 | 대기·0주 |
209강에서는 첫해 성장률만 낮췄습니다. 세 해의 증가율을 모두 5%로 바꾸면 71.02달러이므로 위 표의 72.04달러와 섞지 않습니다. 205강의 반대 시나리오 50.37달러는 매년 성장률 5%, 마진 8%, 설비 지출 35천 달러, 매각대금 600천 달러를 함께 적용한 별도 결과입니다. 나머지 세율·감가상각·운전자본·할인율·현금·부채·주식 수는 기본값과 같습니다.
100달러 - 57.63달러 = 42.37달러
가격과 후보 가격의 차이는 주문을 기다릴 이유를 설명하는 숫자이지 확정 수익이 아닙니다. 이 보고서에서는 가상 가격 100달러가 계산한 가치와 후보 가격보다 높으므로 대기합니다. 가격이 내려오면 사업 가정도 바뀌었는지 먼저 확인합니다.
판단을 바꿀 조건까지 적습니다
| 행동 항목 | 완성 예 |
|---|---|
| 지금 할 일 | 본편은 대기. 보유·미체결 주문 모두 0주 |
| 가격 알림 | 기존 58.50달러 알림을 수정 후보 가격 57.63달러로 변경 |
| 알림 뒤 확인할 것 | 새 고객·갱신률·가격 할인·지원비·설비 지출을 확인하고 가치 재계산 |
| 사업 가정 재검토 | 첫해 고객 1,050곳과 이후 10% 증가, 영업이익률 10%를 지지할 자료가 있는가? |
| 매수 검토로 바꿀 조건 | 새 자료로 계산한 후보 가격과 당시 체결 가능한 가격을 비교하고, 비용·위험 한도로 수량을 계산할 수 있을 때 |
| 제외 또는 추가 조사 | 고객·가격·비용의 근거를 확보할 수 없거나 감당할 수 없는 현금 부족·차입 조건을 확인할 때 |
| 다음 점검 | 교육용 2026-11-10에 고객 갱신 자료와 매각대금 가정 점검. 실제 기업에서는 공식 실적 일정과 자료 공개일을 적음 |
자료가 바뀌면 가정, 가치, 알림, 수량을 함께 고칩니다. ‘전망이 조금 나빠졌지만 일단 보유’라는 한 줄로 끝내지 않고 어느 입력을 바꿨고 결과가 얼마나 달라졌는지를 기록합니다.
주문 연습 기록은 본편과 분리해 붙입니다
207–208강은 같은 기업의 별도 가상 날짜인 2026년 11월 2일에 가격을 50달러로 놓은 주문 연습이었습니다. 100달러에서 기다린 본편의 실제 매수 기록이 아닙니다. 계산을 끝까지 따라갈 수 있도록 연습 결과를 부록처럼 붙입니다.
| 주문 연습 항목 | 완성 값 |
|---|---|
| 계좌와 한도 | 계좌 1,000만 원, 계획 손실 10만 원, 종목 투자금 100만 원 |
| 가격·비용·환율 | 매수 50달러, 계획 청산 45달러, 주당 양쪽 비용 각각 0.10달러, 환율 양쪽 1,400원 |
| 수량 계산 | 손실 한도 13주, 금액 한도 14주 → 주문 상한 13주 |
| 주문 | 지정가 50달러로 13주, 당일 주문 |
| 전량 체결 시 | 매수 지출 911,820원, 계획 손실 94,640원 |
| 실제 연습 결과 | 8주만 체결. 비용 포함 400.80달러 = 561,120원 |
| 취소·보유 확인 | 남은 5주 취소 완료. 보유 8주, 미체결 0주 |
| 조건 변경 | 환율·가격·비용·사업 가정이 바뀌면 미체결을 확인하고 수량 재계산 |
| 세무·정산 기록 | 거래일·실제 체결·수수료·환율·증권사가 표시한 결제일을 보관 |
13주가 45달러에 팔리더라도 매도 환율이 1,300원이면 손실은 153,010원으로 커집니다. 이 스트레스 환율을 주문 전에 한도로 적용하면 최대 8주입니다. 어떤 가격과 환율을 사용했는지 없는 수량 숫자는 재사용하지 않습니다.
실제 보유 종목과 ETF가 같은 기업·산업에 얼마나 겹치는지도 확인합니다. 보유 상품의 구성도 확인하세요. 한 종목의 계획 손실만 맞추고 계좌 전체 위험을 놓치지 않도록 비중 표를 함께 둡니다.
내 기업의 보고서로 바꿔 씁니다
빈 투자보고서 양식을 열어 복사하고, 위 완성 예와 한 칸씩 비교하세요. 빈칸을 채우는 순서는 다음과 같습니다.
- 기업·티커·분석일과 공식 공시 링크를 적습니다.
- 같은 기간·단위의 과거 수치를 옮기고 원문 검색어를 붙입니다.
- 성장·마진·재투자 가정을 정하고 기본값과 반대 시나리오를 계산합니다.
- 지금 가격과 비교해 매수 검토·대기·제외 중 하나를 적습니다. 대기도 완성된 결론입니다.
- 매수 조건을 만족할 때만 당시 가격·환율·비용으로 수량과 주문을 작성합니다.
- 다음에 어떤 자료를 언제 확인하고 어떤 입력을 바꿀지 적습니다.
체결된 수량과 미체결 수량, 취소 완료 여부는 주문을 보낸 뒤 별도로 확인해야 합니다. 보고서에는 의도한 거래와 실제 결과를 다른 줄에 남깁니다. 이번 과정의 최종 결과물은 주식을 샀다는 기록이 아니라, 근거에서 계산과 행동까지 이어지는 자신의 투자보고서입니다.