마음에 드는 기업을 찾았습니다. 제품도 좋고 매출도 늘고 있습니다. 지금 바로 사면 될까요?
기업이 좋은지와 주식을 얼마에 살지는 서로 연결되지만 다른 질문입니다. 좋은 기업을 너무 높은 가격에 사면 기업이 계속 성장해도 주가가 기대만큼 오르지 않거나 하락할 수 있습니다.
기업을 좋아하는 이유부터 확인하기
먼저 이 기업이 어떤 제품이나 서비스를 팔고, 누가 돈을 지불하는지 살펴봅니다. 그다음 매출이 늘어나는 이유와 이익, 부채, 현금흐름을 확인합니다. 경쟁사가 시장을 빼앗거나 주요 고객이 떠나는 상황처럼 생각이 틀릴 수 있는 이유도 함께 적어 둡니다.
미국 기업이 제출하는 연간 보고서인 10-K에는 사업 내용, 주요 위험, 재무제표가 담겨 있습니다. 미국에 상장한 외국 기업은 다른 양식으로 보고할 수 있습니다. 이전 강의에서 배운 것처럼 숫자가 좋아졌다는 사실과 그 이유를 함께 살펴보는 것이 중요합니다.
좋은 기업도 가격에 따라 판단이 달라진다
주가가 80달러이고 최근 12개월 주당순이익이 4달러인 가상의 기업을 생각해 봅시다. 주당순이익은 보통주에 귀속되는 순이익을 한 주 기준으로 나타낸 값입니다. 주가를 주당순이익으로 나누는 주가수익비율, 즉 PER은 80 ÷ 4 = 20배입니다.
PER 20배는 현재 주가가 최근 1년 주당순이익의 20배라는 뜻입니다. 이것만으로 비싸거나 싸다고 결정할 수는 없습니다. 앞으로 이익이 늘어날지, 최근 이익에 일회성 이익이 섞였는지, 사업과 위험이 비슷한 기업은 어느 수준인지 살펴봐야 합니다.
가격과 추정 가치를 비교해 보기
한 투자자가 이 기업의 미래를 분석한 뒤 한 주의 가치를 100달러로 추정했다고 가정하겠습니다. 실제 기업의 가치나 목표주가가 아닌 설명용 숫자입니다. 현재 가격 80달러와 추정 가치 100달러의 차이는 20달러입니다.
추정 가치 100달러를 기준으로 그 차이를 나누면 (100 − 80) ÷ 100 × 100 = 20%입니다. 추정 가치보다 낮은 가격에 사려는 이 여유를 안전마진이라고 부르기도 합니다.
하지만 100달러는 어디까지나 투자자의 추정입니다. 실제 가치가 숫자 하나로 확정돼 있다는 뜻이 아닙니다. 매출 성장이나 비용 가정이 틀리면 추정치도 달라질 수 있습니다. 안전마진 20%가 손실을 20%로 제한한다는 뜻도 아닙니다.
예를 들어 80달러에 산 주식을 나중에 60달러에 판다면, 비용과 환율 변화를 제외한 손실률은 (80 − 60) ÷ 80 × 100 = 25%입니다. 추정 가치에서 계산한 20%와 매수가를 기준으로 계산한 실제 손실률은 분모부터 다릅니다.
차트와 실적 일정은 어떤 역할을 할까?
기업 분석으로 무엇을 사고 싶은지 정했다면, 가격 차트는 매수 시점을 계획하는 데 참고할 수 있습니다. 예를 들어 최근 가격이 급하게 올랐는지, 이전에 거래가 많았던 구간은 어디인지 살펴보는 것입니다. 차트의 특정 모양이 반드시 매수 기회라는 뜻은 아닙니다.
가까운 실적 발표나 중요한 공시 일정도 확인해 보세요. 결과가 시장의 기대와 다르면 주가가 크게 움직일 수 있습니다. 발표 전에 일부를 사고 나머지는 기다리는 사람도 있고, 결과를 확인한 뒤 판단하는 사람도 있습니다. 어느 방법이 더 좋은지는 미리 알 수 없습니다.
사기 전과 산 뒤에 생각할 것
매수 전에 왜 이 기업을 고르는지, 어떤 가격과 금액으로 살 것인지, 사업이 예상과 다르게 변하면 무엇을 다시 확인할지 정리해 보세요. 한 종목의 비중이 너무 커지지 않는지와 당장 써야 할 돈이 아닌지도 함께 확인합니다.
산 뒤에는 주가만 볼 것이 아니라 매출과 이익, 부채, 경쟁 상황처럼 처음 판단에 사용한 근거가 달라졌는지 살펴봅니다. 가격이 올랐다는 이유만으로 분석을 끝내거나, 가격이 내렸다는 이유만으로 무조건 추가 매수할 필요는 없습니다.
완벽한 매수 시점을 미리 알 수는 없습니다. 중요한 것은 기업과 가격에 대한 생각을 분리하고, 예상이 틀렸을 때 바꿀 수 있는 계획을 세우는 것입니다. 다음 강의에서는 가격이 일정 구간을 넘어설 때 사는 방법과 상승 뒤 되돌림을 기다리는 방법을 비교합니다.