좋은 기업을 찾은 뒤에도 투자자는 기다려야 할 때가 많습니다. 다음 실적 발표에서 주문이 늘었는지, 새 제품이 실제로 팔리는지 확인해야 하기 때문입니다.
이처럼 기업에 대한 생각을 다시 평가할 계기가 되는 사건을 투자에서는 촉매라고 부릅니다. 촉매가 있다고 주가가 반드시 움직이는 것은 아닙니다. 투자자가 궁금해하던 사실이 새로 확인되는 순간이라고 생각하면 이해하기 쉽습니다.
어떤 사건을 살펴볼까?
기업마다 중요한 사건이 다릅니다. 매출이 꾸준한 회사에는 분기 실적과 다음 기간의 전망이 중요할 수 있습니다. 신제품에 기대가 큰 회사라면 출시 이후 고객 반응이나 실제 매출을 확인해야 합니다. 대형 계약을 기다리는 회사라면 계약 체결뿐 아니라 납품 조건과 취소 가능성도 봐야 합니다.
규제와 금리처럼 기업 밖에서 일어나는 일도 있습니다. 예를 들어 미국 중앙은행은 통화정책 회의 일정을 공개합니다. 회의 날짜는 미리 알 수 있어도 결정 내용과 이후 시장 반응은 미리 확정할 수 없습니다.
임상시험 결과를 기다리는 제약회사는 시험 결과와 판매 허가를 구분해야 합니다. 임상시험은 사람을 대상으로 치료 효과나 안전성 등을 살피는 연구입니다. 긍정적인 중간 결과가 나와도 판매 허가가 자동으로 확정되는 것은 아닙니다.
날짜와 함께 질문을 적자
가상의 장비 회사가 다음 달 실적을 발표한다고 해봅시다. 단순히 달력에 ‘실적 발표’만 적기보다 ‘신규 주문이 늘었는가’, ‘기존 주문의 납품이 지연됐는가’처럼 확인할 질문을 함께 적습니다.
그 옆에는 결과에 따라 내 생각이 어떻게 달라질지도 써 둡니다. 주문이 늘고 납품도 진행됐다면 수요에 대한 근거가 강해질 수 있습니다. 주문이 늘었지만 취소 가능성이 높거나 납품이 계속 밀린다면 추정을 낮추거나 더 기다릴 이유가 될 수 있습니다. 어느 쪽이든 실제 수치를 확인하기 전에는 가정입니다.
발표 날짜가 미정이라면 예정 시기만 기록하고 회사의 투자자 관계 자료에서 다시 확인하세요. 일정은 앞당겨지거나 늦춰질 수 있습니다. 장 마감 뒤 발표인지도 확인하면 거래 시간과 발표 시간의 차이를 이해하는 데 도움이 됩니다.
주식 발행도 중요한 사건이다
회사가 공장을 짓거나 빚을 갚기 위해 새 주식을 발행할 수 있습니다. 그러면 새 자금이 회사에 들어올 수 있지만, 기존 주주가 가진 회사의 비율은 줄어들 수 있습니다. 이를 지분 희석이라고 합니다.
가상의 회사에 같은 권리의 주식이 총 100주 있고, 내가 10주를 보유하고 있다고 해봅시다. 내 지분은 10 ÷ 100 × 100으로 10%입니다. 회사가 같은 종류의 주식 25주를 새로 발행하고 내가 추가로 사지 않았다면, 총 주식은 125주가 됩니다. 내 지분은 10 ÷ 125 × 100으로 8%입니다.
지분율은 10%에서 8%로 2%포인트 낮아졌습니다. 발행 전 지분율을 기준으로 보면 20% 감소한 것입니다. 주식 수는 그대로 10주지만 전체 주식 수가 늘었기 때문입니다.
이 계산은 지분율만 보여줍니다. 회사가 새로 받은 돈을 어디에 쓰는지, 발행 가격이 얼마인지에 따라 한 주의 가치와 주가에 미치는 영향은 달라집니다. 지분율이 낮아졌다는 사실만으로 주가의 변화 폭을 계산할 수는 없습니다.
좋은 소식인데 주가가 내릴 수도 있다
투자자는 사건 그 자체뿐 아니라 사람들이 미리 기대했던 내용과 실제 결과의 차이를 살펴봅니다. 많은 사람이 이미 큰 주문을 예상했다면, 실제 주문이 늘어도 기대보다 작을 수 있습니다. 반대로 결과가 나빠 보여도 우려했던 것보다는 나을 수 있습니다.
하지만 시장 전체가 무엇을 기대했는지 하나의 숫자로 정확히 알기 어려울 수 있습니다. 증권사 분석가들의 평균 전망이 있다면 참고할 수 있지만 모든 투자자의 생각은 아닙니다. 결과가 나온 뒤 주가가 움직인 이유를 한 가지 사건으로 단정하기도 어렵습니다.
발표 후에는 결과를 다시 확인하자
실적은 회사 발표 자료와 분기보고서를 보고, 중요한 계약이나 주식 발행은 해당 공시에서 조건을 확인합니다. 미국 회사의 주요 기업 사건은 수시보고서에 공개되는 경우가 있습니다. 해외 기업의 공시 양식은 회사의 등록 형태에 따라 다를 수 있으므로 해당 회사의 자료를 확인하세요.
처음에 적어둔 질문 옆에 실제 결과와 달라진 판단을 남겨보세요. 결과가 예상과 다르면 숫자뿐 아니라 판단에 사용한 근거와 아직 모르는 부분도 다시 살펴야 합니다. 중요한 것은 사건을 맞히는 일이 아니라, 사건 이후 더 나은 근거로 생각을 고치는 것입니다.