065강. 영업이익·EBITDA·순이익은 무엇이 다를까?

기업 실적을 보다 보면 이익 숫자가 여러 개 나옵니다. 영업이익은 100달러인데 순이익은 65달러이고, EBITDA는 140달러라고 합니다. 어느 숫자가 맞는 걸까요?

세 숫자는 각각 빼거나 다시 더하는 항목이 달라서 함께 존재할 수 있습니다. 무엇을 포함하는지 알면 회사가 사업에서 번 이익과 이자·세금의 영향을 나누어 생각하기 쉬워집니다.

영업이익과 순이익

영업이익은 회사의 제품과 서비스를 팔고 운영하는 과정에서 발생한 수익과 비용을 살펴보는 숫자입니다. 앞에서 배운 것처럼 매출총이익에서 판매비·관리비 등 영업비용을 빼는 방식으로 이해할 수 있습니다. 실제 손익계산서의 세부 항목은 회사마다 확인해야 합니다.

순이익은 영업이익 이후 이자, 세금과 그 밖의 수익·비용까지 반영한 최종 이익입니다. 예를 들어 영업이익이 같아도 빌린 돈에 대한 이자 부담이 다르면 순이익은 달라질 수 있습니다. 순이익이 곧 회사가 가진 현금이나 주주에게 바로 지급되는 금액이라는 뜻은 아닙니다.

EBITDA는 무엇을 더한 숫자일까?

EBITDA는 이자, 세금, 감가상각비와 무형자산 상각비를 반영하기 전의 이익을 가리키는 말입니다. 감가상각비는 공장이나 기계처럼 여러 해 사용하는 자산의 취득 원가를 사용 기간에 걸쳐 비용으로 나누어 기록하는 금액입니다. 사용을 마친 뒤에도 팔 수 있는 가치가 예상된다면 그 가치는 보통 나누어 비용으로 기록할 금액에서 뺍니다. 무형자산 상각비도 일정한 조건에서 특허 등 형태가 없는 자산의 원가를 나누어 기록하는 비용입니다.

미국 공시에서 일반적인 EBITDA를 볼 때는 순이익에서 출발해 이자, 세금, 감가상각과 무형자산 상각을 조정하는 내역을 확인합니다. 회사가 추가 항목을 제외한 조정 EBITDA를 제시하기도 합니다. 무엇을 더하고 뺐는지 회사의 조정표를 읽어야 합니다.

가상의 숫자로 계산해 보기

어떤 회사의 한 해 영업이익이 100달러라고 가정하겠습니다. 그 영업이익에는 감가상각과 무형자산 상각비 40달러가 이미 비용으로 반영되어 있습니다. 영업이익 이후 이자비용 20달러와 법인세비용 15달러가 있고, 다른 영업 외 손익은 없다고 가정합니다.

순이익은 영업이익 100달러에서 이자 20달러와 세금 15달러를 빼서 65달러입니다. 이 가상 예에서 EBITDA는 순이익 65달러에 이자 20달러, 세금 15달러와 두 상각비의 합계 40달러를 다시 더한 140달러입니다.

이 사례에서는 다른 영업 외 손익이 없어서 영업이익 100달러에 상각비 40달러를 더해도 140달러가 됩니다. 그러나 실제 회사에는 다른 영업 외 수익이나 비용이 있을 수 있으므로 영업이익에 상각비만 더한 값을 언제나 EBITDA라고 부르면 안 됩니다.

EBITDA가 현금은 아닌 이유

상각비는 이번 기간에 당장 현금을 지급한 비용이 아닐 수 있습니다. 하지만 기계를 사거나 교체하는 데는 현금이 필요합니다. EBITDA는 설비를 다시 사는 데 필요한 돈이나 빚을 갚을 돈을 그 자체로 보여 주지 않습니다.

또 외상으로 판매해 아직 받지 못한 돈이 늘거나 재고가 쌓이면 이익과 실제 현금 흐름은 달라질 수 있습니다. EBITDA가 높다는 이유만으로 현금이 충분하다고 판단하지 말고 현금흐름표, 설비투자와 부채도 함께 보세요.

실제 공시에서는 무엇을 볼까?

기업이 이익 지표를 발표하면 먼저 같은 기간의 손익계산서를 확인합니다. 그다음 회사가 제시한 EBITDA 또는 조정 EBITDA가 순이익에서 어떤 항목을 조정했는지 살펴보세요. 같은 이름이라도 조정 EBITDA에 포함하거나 제외하는 항목이 회사마다 다를 수 있습니다.

영업이익은 사업의 수익과 영업비용을, 순이익은 이자와 세금 등을 반영한 최종 결과를 보여 줍니다. EBITDA는 정해진 항목을 조정해 다른 각도에서 보는 보조 지표입니다. 세 숫자를 함께 읽고, 각 숫자가 보여 주지 않는 현금과 부채까지 확인하는 것이 중요합니다.