같은 회사의 이익이 한 화면에는 100으로, 다른 화면에는 130으로 표시돼 있습니다. 어느 쪽이 틀린 걸까요? 먼저 두 숫자가 같은 기간을 가리키는지, 같은 기준으로 계산됐는지 살펴봐야 합니다.
투자 정보 사이트의 숫자는 편리하지만 출발점일 뿐입니다. 투자 판단에 중요한 숫자라면 회사의 원래 발표와 공시를 열어 확인하는 습관이 필요합니다.
같은 이름이어도 계산 기준이 다를 수 있습니다
회사는 정해진 회계 기준에 따라 계산한 이익과 별도로, 특정 항목을 조정한 이익을 발표하기도 합니다. 미국 회계 기준에 따른 숫자를 GAAP 수치라고 부르고, 회사가 별도로 조정한 수치를 흔히 Non-GAAP 수치라고 부릅니다.
가상의 회사가 같은 기간 회계 기준 순이익을 100만 달러로 발표했다고 합시다. 회사는 구조조정 비용 30만 달러를 더해 조정 순이익 130만 달러도 보여 줍니다. 이 비용은 세금을 반영한 뒤의 금액이고 다른 조정은 없다고 가정합니다. 이 예시에서는 100만 달러 + 30만 달러 = 130만 달러입니다.
둘 중 하나가 반드시 잘못된 숫자라는 뜻은 아닙니다. 다만 같은 숫자는 아닙니다. 회사는 일부 비용을 제외하면 평소의 사업을 이해하기 쉽다고 주장할 수 있지만, 구조조정 비용이 실제로 발생했다는 사실이 사라지는 것은 아닙니다. 조정 비용이 반복되는지도 확인해야 합니다.
기업이 조정 수치를 제시할 때는 비교 가능한 회계 기준 수치와 어떻게 다른지 보여 줍니다. 두 숫자 사이의 차이를 설명하는 표에서 어떤 항목을 더하거나 뺐는지 살펴보세요. 조정 항목마다 세금이나 다른 조건이 붙을 수 있으므로 실제 자료에서는 이 예시처럼 단순하게 더할 수 있다고 가정하지 않습니다.
기간과 단위부터 맞춰 봅니다
한 자료는 3개월 이익이고 다른 자료는 1년 이익일 수 있습니다. 한쪽이 달러, 다른 쪽이 백만 달러 단위일 수도 있습니다. 숫자가 다르면 먼저 기간과 단위, 회사 전체 숫자인지 주식 한 주당 숫자인지를 확인하세요.
표 아래의 주석도 읽어야 합니다. 회사가 인수한 사업을 언제부터 포함했는지, 이전 기간의 숫자를 다시 표시했는지 같은 중요한 조건이 주석에 적혀 있을 수 있습니다. 비교 조건이 맞지 않으면 숫자를 그대로 나누어 성장률을 계산하지 않습니다.
회사가 이전 숫자를 고칠 수도 있습니다
앞서 낸 재무제표에 오류가 발견되면 회사가 나중에 숫자를 고쳐 다시 발표할 수 있습니다. 미국 기업의 공시에서 이전 재무제표를 더 이상 신뢰하면 안 된다는 판단은 8-K의 Item 4.02에서 알릴 수 있습니다. 그때 이미 수정 숫자가 모두 확정된 것은 아닐 수 있습니다.
10-K/A나 10-Q/A처럼 뒤에 /A가 붙은 문서는 이전 제출 자료의 수정본입니다. 다만 수정본이 원래 보고서 전체를 다시 싣는 것은 아닙니다. 무엇을 바꿨는지 설명하는 부분을 읽고, 수정되지 않은 정보가 필요하면 원래 보고서도 함께 확인해야 합니다. 수정본이 나왔다는 사실만으로 모든 이전 숫자가 틀렸다고 단정하지도 않습니다.
예전에 적어 둔 이익이 정정됐다면 새 숫자로 계산을 다시 하고, 원래 숫자와 바뀐 이유도 기록해 둡니다. 공지가 나왔지만 수정 금액이 아직 없다면 옛 숫자를 확정된 값처럼 쓰지 말고 확인을 기다려야 합니다.
숫자를 쓸 때는 출처와 조건을 같이 남깁니다
회사의 이익을 분석 노트에 적을 때는 숫자만 남기지 마세요. 어느 회사의 어느 기간인지, 단위가 무엇인지, 회계 기준 수치인지 조정 수치인지, 어느 보고서의 어떤 표에서 확인했는지를 함께 적습니다. 이후 정정이 나오면 어떤 판단을 다시 봐야 할지 찾기 쉬워집니다.
한 줄로 정리하면 이렇습니다. 숫자가 다를 때는 먼저 같은 것을 비교하고 있는지 확인합니다. 그래도 차이가 남으면 공시의 주석과 수정 내용을 읽고, 근거가 불분명한 숫자는 판단에 바로 쓰지 않습니다.