오늘 주식을 11달러에 샀다고 합시다. 이 가격이 오늘 거래된 다른 가격들과 비교해 어느 정도인지 궁금할 수 있습니다. 이때 참고하는 숫자 중 하나가 거래량 가중 평균 가격, 줄여서 VWAP입니다.
이름은 길지만 뜻은 단순합니다. 거래가 많이 이뤄진 가격에 더 큰 비중을 두고 구한 평균 체결 가격입니다. 주식이 얼마에 거래됐는지뿐 아니라 그 가격에서 몇 주가 거래됐는지도 함께 반영합니다.
주식 수를 반영해 평균을 구합니다
가상의 주식이 어느 하루 동안 아래 세 번만 거래됐다고 가정해 보겠습니다. 실제 시장에서는 수많은 거래가 서로 다른 가격과 수량으로 이뤄집니다.
| 거래 | 주당 가격 | 거래된 주식 수 | 거래 금액 |
|---|---|---|---|
| 첫 번째 | 10달러 | 100주 | 1,000달러 |
| 두 번째 | 12달러 | 200주 | 2,400달러 |
| 세 번째 | 11달러 | 100주 | 1,100달러 |
| 합계 | 가격은 거래마다 다름 | 400주 | 4,500달러 |
각 거래의 가격과 주식 수를 곱한 금액을 모두 더하면 4,500달러입니다. 거래된 주식은 400주입니다. 4,500 ÷ 400 = 11.25달러가 이 가상 거래 전체의 VWAP입니다. 수수료와 세금은 포함하지 않았습니다.
가격 세 개만 단순히 더해 나누면 (10 + 12 + 11) ÷ 3 = 11달러입니다. 그러나 12달러에서 다른 가격보다 두 배 많은 주식이 거래됐으므로 거래량을 반영한 평균은 11.25달러입니다. 160강에서 배운 종가 이동평균은 정해진 여러 거래일의 종가를 평균한다는 점에서 이 계산과 다릅니다.
하루의 VWAP은 어떻게 움직일까요?
정규장 시작부터 현재까지의 거래를 기준으로 VWAP을 표시하는 차트가 있습니다. 새 거래가 생기면 거래 금액과 주식 수가 각각 합계에 더해져 평균이 갱신됩니다. 다음 거래일에는 그날의 계산을 새로 시작하는 방식입니다.
위 예시에서 첫 거래 직후 평균은 10달러입니다. 두 번째 거래까지 포함하면 총 3,400달러를 300주로 나누어 약 11.33달러입니다. 세 번째 거래가 추가되면 11.25달러가 됩니다. 장중에 보이는 VWAP은 이후 거래에 따라 바뀔 수 있습니다.
언제부터 언제까지의 거래를 포함하는지에 따라 결과는 달라집니다. 정규장만 볼 수도 있고 시간외 거래를 포함하는 설정도 있습니다. 거래소 범위와 차트 제공자의 계산 방식도 확인하세요. 일부 차트는 개별 체결 대신 시간별 봉의 대표 가격과 거래량으로 근사해, 모든 체결을 직접 계산한 값과 다를 수 있습니다.
시작 시점을 바꿀 수도 있습니다
어떤 투자자는 하루 시작이 아니라 실적 발표처럼 관심 있는 사건이 일어난 시점부터 거래를 모아 평균을 계산합니다. 시작점을 정해 두는 이 방식을 앵커드 VWAP이라고 부릅니다. ‘앵커’는 기준을 잡는다는 뜻으로 이해하면 됩니다.
앞의 가상 예시에서 두 번째 거래를 시작점으로 잡으면 두 번째와 세 번째 거래만 계산합니다. 2,400달러와 1,100달러를 더한 3,500달러를 300주로 나누면 약 11.67달러입니다. 첫 거래부터 계산한 11.25달러와 다릅니다. 시작점을 다르게 잡았기 때문입니다.
시작점은 투자자가 선택합니다. 사후에 가장 좋아 보이는 날짜를 골라 놓으면 그 선이 실제보다 특별해 보일 수 있습니다. 어떤 사건을 왜 시작점으로 삼았는지 기록하고, 그 시점에 알려진 정보만으로 판단했는지 확인해야 합니다.
기관은 이 가격을 어떻게 사용할까요?
기관은 많은 주식을 한 번에 거래하기보다 여러 번 나누어 거래하기도 합니다. 이때 같은 종목의 정해진 기간 VWAP을 자신의 평균 체결 가격과 비교하는 사례가 있습니다. VWAP은 체결 결과를 살펴보는 하나의 기준이 될 수 있습니다.
이번에는 앞의 거래와 별개의 가상 사례입니다. 같은 기간 한 투자자가 11.20달러에 400주를 사고, 나머지 시장 거래 400주는 평균 11.30달러에 체결됐다고 합시다. 이 투자자의 거래를 포함한 전체 800주의 거래대금은 4,480달러와 4,520달러를 더한 9,000달러이고, 시장 VWAP은 9,000 ÷ 800 = 11.25달러입니다. 투자자의 매수 가격은 시장 VWAP보다 주당 0.05달러 낮고, 400주 전체로는 20달러 낮습니다. 비교에서 수수료, 환전 비용과 주문이 시장 가격에 미친 영향은 제외했습니다.
이 비교만으로 투자자의 판단이 옳았다거나 좋은 수익이 확정됐다는 뜻은 아닙니다. 기간이 다르면 비교가 달라지고, 주문하지 못한 물량이나 매수 결정 전의 가격 변동도 따로 살펴야 합니다. 장이 끝난 뒤에야 확정되는 하루 전체 VWAP을 장중에 미리 알고 거래한 것처럼 평가해서도 안 됩니다.
선보다 아래면 무조건 싼 주식일까요?
그렇지 않습니다. 현재 가격이 VWAP보다 낮다는 것은 정해진 기간에 거래된 평균 가격보다 현재 가격이 낮다는 뜻입니다. 회사의 미래 이익에 비해 저평가됐다는 뜻은 아닙니다. 실적 악화 같은 새로운 정보가 나왔다면 가격은 평균 아래로 내려간 뒤에도 더 떨어질 수 있습니다.
관심 종목을 볼 때는 VWAP의 시작과 끝, 정규장·시간외 포함 여부, 개별 체결 또는 봉을 사용했는지 먼저 확인하세요. 그런 다음 현재 가격, 거래량, 기업의 변화와 나의 손실 계획을 함께 살펴봅니다. 평균은 과거 체결을 요약하는 도구이며 미래 가격을 보장하지 않습니다.
다음 강의에서는 최근 가격의 상승과 하락을 비교하는 RSI를 살펴봅니다.