056강에서는 주식이 늘어 기존 주주의 몫이 달라지는 희석을 살펴봤습니다. 이번에는 주당순이익을 직접 계산합니다. 특히 연중 주식 수가 바뀌면 어떤 평균을 쓰는지, 기본 EPS와 희석 EPS가 어떻게 다른지 확인하겠습니다.
주당순이익은 영어 이름의 첫 글자를 따서 EPS라고 부릅니다. 한 기간의 이익을 보통주 한 주당 얼마에 해당하는지 나타낸 숫자입니다. 기업의 총이익뿐 아니라 내 주식 한 주에 해당하는 몫을 살펴볼 때 도움이 됩니다.
이익과 주식 수를 함께 보기
가상의 회사가 한 해에 보통주 주주에게 해당하는 순이익 200달러를 기록했고, 그해 내내 주식 수가 100주였다고 가정해 보겠습니다. 두 해 모두 우선주 등에 따로 귀속되는 이익이 없어 회사 전체 순이익과 보통주에 해당하는 순이익이 같다고 가정합니다. 순이익 200달러를 100주로 나누면 주당순이익은 2달러입니다.
다음 해에는 순이익이 240달러로 늘었지만 그해 내내 주식 수가 150주였다고 가정합니다. 240달러를 150주로 나누면 주당순이익은 1.6달러입니다. 회사 전체의 순이익은 늘었지만 한 주당 금액은 2달러에서 1.6달러로 줄었습니다.
이 숫자가 주주에게 곧바로 지급되는 돈은 아닙니다. 회사가 이익을 배당할지 사업에 다시 쓸지는 별도 결정입니다. 주당순이익이 늘어도 주가가 반드시 오르는 것은 아닙니다. 시장이 이미 기대한 수준과 앞으로의 위험도 영향을 줍니다.
연중에 주식 수가 바뀌면?
실제 회사는 해마다 주식을 새로 발행하거나 자사주를 사들여 주식 수가 바뀔 수 있습니다. 이때 연말의 주식 수만으로 한 해의 주당순이익을 계산하면 그동안의 변화를 놓칩니다.
예를 들어 첫 6개월은 100주, 다음 6개월은 120주가 유통되었다고 가정합니다. 두 기간이 같으므로 이 단순한 예의 기간 가중평균 주식 수는 110주입니다. 여기서 유통 주식은 자기주식을 제외하고 주주들이 보유한 발행·유통 보통주(shares outstanding)입니다. 대주주 보유분도 포함하므로 거래 가능한 물량만 따지는 free float와 다릅니다. 실제 계산은 주식 수가 유지된 기간에 따라 비중을 달리합니다.
그해 보통주 주주에게 해당하는 순이익이 220달러라면 110주로 나눈 기본 주당순이익은 2달러입니다. 연말 주식 수 120주만으로 계산한 약 1.83달러와 다릅니다. 이 예에서는 120주가 한 해 내내 유통된 것이 아니기 때문입니다. 1.83달러는 소수점 셋째 자리에서 반올림한 값입니다.
기본 EPS와 희석 EPS
기업은 기본 주당순이익과 희석 주당순이익을 함께 표시할 수 있습니다. 기본 EPS는 기간 동안의 가중평균 보통주 수를 사용합니다. 희석 EPS는 주식으로 바뀔 수 있는 권리나 증권이 미칠 수 있는 영향도 회계 기준에 따라 고려합니다.
예를 들어 직원이 일정 조건에서 주식을 받을 수 있는 권리가 있다면, 회사는 주당이익을 낮출 가능성이 있는지 계산합니다. 다만 모든 권리를 단순히 전부 주식 수에 더하는 것은 아닙니다. 실제 계산 방식과 포함 여부는 권리의 조건 및 회계 기준에 따라 달라질 수 있습니다. 순손실 기간 등에 주당손실을 오히려 줄이는 권리는 희석 계산에서 제외될 수도 있습니다.
The Bancorp, Inc.의 2025년 Form 10-K, Note 3의 EPS 설명은 기본 EPS에 기간 가중평균 주식 수를 쓰고, 희석 EPS에서 직원 보상 관련 주식 권리의 영향을 고려한다고 설명합니다. 주석에는 계산에 포함되거나 제외된 권리도 표시되어 있습니다.
EPS가 바뀐 이유를 찾기
EPS가 늘었다면 순이익이 늘어서인지, 주식 수가 줄어서인지 나누어 살펴보세요. 회사가 자사주를 사들여 주식 수를 줄이면 순이익이 그대로여도 EPS는 올라갈 수 있습니다. 그렇다고 자동으로 사업이 성장했다는 뜻은 아닙니다. 자사주 매입에 쓴 가격과 현금, 남은 부채도 중요합니다.
반대로 회사가 주식을 발행해 자금을 조달했다면 당장의 주당이익은 낮아질 수 있지만, 그 자금으로 무엇을 했는지도 확인해야 합니다. 새 공장이나 인수가 미래 이익으로 이어질지는 별도로 살펴야 합니다.
EPS는 회사의 이익을 주식 수와 연결해 주는 유용한 숫자입니다. 순이익, 가중평균 주식 수, 잠재적인 추가 주식과 자금 사용을 함께 살펴보면 숫자가 바뀐 이유를 더 잘 이해할 수 있습니다.
같은 원문에서 찾아보기
The Bancorp, Inc. · FY2025 Form 10-K, Note 3 Earnings Per Share; 회계연도 종료 2025-12-31, 제출 2026-02-25. 공식 원문
문서 안에서 찾을 말: Weighted average shares / Antidilutive securities.
옮길 내용: 2025 기본 EPS 4.99달러, 희석 EPS 4.92달러. 분모는 각각 기간 가중평균 45,770,549주와 46,421,672주. 순이익 228,213은 천 달러라서 주식 수와 단위를 맞춘 뒤 나눈다.