상품이 거래되기 전의 시장에서도 전략이 어떻게 움직였을지 궁금할 수 있다. 기초자산을 이용해 가격을 합성하면 더 긴 구간을 연구할 수 있지만, 그 결과가 실제로 존재했던 상품의 거래 기록으로 바뀌지는 않는다.
검증 기간을 늘릴 때는 관찰한 데이터와 모형으로 만든 데이터를 표시한다. 선 하나로 이어 붙인 그래프에도 경계와 가정이 남아 있어야 한다.
합성 구간은 특정 가정 아래의 연구다. 실제 상품의 가격·체결·운용 이력을 관찰한 근거와 나누어 제시한다.
1. 데이터가 어떤 대상의 기록인지 먼저 적는다
실제 상품의 거래 가격, 기초지수·대리 자산의 가격, 공식적인 소급 지수, 직접 계산한 합성 가격은 다른 자료다. 공급자·기간·통화·가격 종류와 만드는 방법을 적는다.
상장 이후라도 종가와 순자산가치, 배당을 조정한 가격은 같은 열이 아니다. 어떤 자료가 신호 계산에 쓰이고 어떤 자료가 주문·평가에 쓰이는지 구분한다.
2. 기간 수익률에 배수를 곱하는 것과 일일 재설정은 다르다
SEC 투자자 안내의 레버리지 ETF 설명은 일일 목표와 더 긴 보유기간의 성과가 달라질 수 있음을 설명한다. 실제 상품의 목표와 비용·추적 방식은 해당 문서에서 확인해야 한다.
가상 기초자산이 첫날 10% 오르고 다음 날 10% 내리면 누적 수익률은 −1%다. 비용 없이 매일 그 수익률의 3배를 정확히 반영하는 단순 모형은 첫날 30%, 다음 날 −30%여서 누적 −9%다. 기초자산 누적 수익률에 3을 곱한 −3%와 다르다.
이 계산은 실제 ETF 수익률이나 모든 구간의 손실을 예측하지 않는다. 합성 가격을 만드는 재설정 주기만 바뀌어도 계산하는 대상이 달라진다는 예시다.
3. 이상적인 배수 모형이 생략한 조건을 적는다
운용비·조달비용·배당·추적오차·거래 가능 시간과 상품의 제한을 무엇으로 처리했는지 밝힌다. 같은 숫자를 두 비용 항목에 중복 반영하지 않도록 정의도 맞춘다.
실제 가격이 있는 공통 구간에서 모형과의 차이를 비교하면 생략의 크기를 점검할 수 있다. 그러나 그 구간에서 차이가 작았다고 과거의 다른 금융 조건에서도 같았다고 확정할 수는 없다.
4. 합성 종가에서 장중 체결까지 복원하지 않는다
일일 수익률을 합성한 것만으로 실제 상품의 시가·고가·저가와 그 발생 순서를 알 수는 없다. 기초자산의 고저가에 단순 배수를 적용했다고 실제 레버리지 상품의 장중 경로를 확인한 것도 아니다.
장중 손절이나 지정가 체결이 필요한 전략은 그에 맞는 자료와 실행 가정이 필요하다. 사용할 수 없다면 종가 기반 분석의 범위와 미확인 장중 위험을 결과에 남긴다.
5. 구간을 늘린 효과와 검증을 추가한 효과를 나눈다
실제 상품 가격의 백테스트와 합성 스트레스 구간은 각각 표기하고, 이어 붙이는 날짜의 가격 척도·현금 처리·규칙 버전을 확인한다. 합성 구간의 좋은 결과를 보고 규칙을 바꿨다면 그 구간도 개발에 사용한 자료다.
데이터를 더 오래 만들었다는 사실만으로 독립적인 검증이 늘어난 것은 아니다. 합성 구간에서 어떤 취약성을 시험했고, 실제 거래 자료와 아직 무엇이 다른지 설명해야 연구 결과를 적절하게 사용할 수 있다.
성과 그래프의 실제 상장일에 선을 긋고, 앞 구간에 사용한 지수·배수·재설정·비용 가정을 적어 보자. 장중 체결을 검증하지 못했다면 그 부분은 미확인으로 남겨 두어야 종가 계산을 실운용 성과로 오해하지 않는다.